文/賈康（原財政部財政科學研究所所長）

2014年5月，習近平總書記在河南考察時指出，“我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期，我們要增強信心，從當前我國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。”作為研究者，我們需要理解所謂“新常態(tài)”的內(nèi)涵，就其運行特征進行判斷，從而把握好提出政策建議的方向和要領。

一.對新常態(tài)的理解

何謂新常態(tài)？《經(jīng)濟日報》評論員文章認為，新常態(tài)表述之“新”，意味著不同以往；新常態(tài)之“常”，意味著相對穩(wěn)定。因此，中央以“新常態(tài)”一詞作為對當前中國經(jīng)濟形勢的特征判斷，并且以戰(zhàn)略高度來提出，表明了中央對目前我國經(jīng)濟增長所處階段的變化規(guī)律的深刻認識，并且這樣的認識也將對我國未來中長期的宏觀政策選擇產(chǎn)生方向性和決定性的重大影響�！督�(jīng)濟日報》鐘經(jīng)文的署名文章則認為，中國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)不能簡單歸納為經(jīng)濟增長速度下降幾個百分點的表象，而是需要從經(jīng)濟結構的再平衡和增長動力的轉變等多方面的表現(xiàn)來共同反映。國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦也稱，與我國增長速度放緩相適應的是，中國經(jīng)濟結構目前即將和已經(jīng)發(fā)生的重大的轉折性變化。

筆者認為，對決策層的“新常態(tài)”這一概念表述，關于其基本內(nèi)涵的判斷在于我國當前和未來一段時期所面臨的經(jīng)濟運行狀態(tài)的階段性改變，即從原來的狀態(tài)向一種新的相對穩(wěn)定的常態(tài)的轉變。盡管經(jīng)濟增長速度不是其唯一的表征，但首先需要對應到的，還是這個國內(nèi)學術界和其它相關方面已經(jīng)共同討論了相當一段時間的，關于我國潛在經(jīng)濟增長率“下臺階”的問題。

在過去的三十年中，我國年均GDP增長率這一龍頭指標，處于9.8%左右的高水平，鄧小平“南方談話”后的二十余年，則在兩位數(shù)的10%以上，而目前不論是國內(nèi)還是國外的學者，大多認為這一高增長速度不可能再維持下去，很可能要下降到相對較低的區(qū)間。但關于這個新的增長速度區(qū)間的量值，目前還沒有形成一個基本的共識。譬如目前宏觀調(diào)控當局所設定的年度增長速度“7.5%左右”的相關表述，應該反映了相關管理部門所判斷的區(qū)間中值；而在學術界，以林毅夫教授為代表的一些學者認為，如果中國能夠處理好當前的基本問題，把需要做好的改革等事情做到位，那么還將有望繼續(xù)實現(xiàn)二十年8%左右的增長速度；而以劉世錦研究員為代表的另外一些學者則強烈反對這一提法，認為中國目前的增長模式不可持續(xù)，增長速度很可能很快會降到7%以下；而花旗銀行等機構的預測則更是認為未來中國經(jīng)濟的所謂“新常態(tài)”將放緩至5-6%的增長速度。

在當前還沒有形成統(tǒng)一共識的情況下，這里筆者并不打算直接對未來“新常態(tài)”下的具體增長速度區(qū)間進行判斷，但需要指出的是，在“新常態(tài)”概念下我國經(jīng)濟運行的下一階段的表現(xiàn)，可以認為是要完成一個以增長速度指標為代表的運行態(tài)勢的探底過程。關于這一探底過程中我國所面臨的現(xiàn)實狀態(tài)，中央已經(jīng)有了“三期疊加”（經(jīng)濟增長速度換擋期、結構調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期）這樣的提法。事實上，這幾個期間的客觀存在都是無可否定的，但我認為，在“三期疊加”之上，更需要注意到的是“改革攻堅克難的推進期”的又一重疊加。這意味著在正確處理和對待目前的探底過程中，將過去的狀態(tài)與相對穩(wěn)定的新常態(tài)上銜接時，我們能夠選擇的最關鍵變量即為制度供給變量。而在選擇制度供給變量，并伴隨著打造中國經(jīng)濟“升級版”的一系列努力，即優(yōu)化結構、提高質(zhì)量，“穩(wěn)增長、惠民生、調(diào)結構、促改革”。其中的“促改革”，無疑是尤其值得執(zhí)政管理者看重、選擇和把文章做足的關鍵事項。如果能夠處理好“促改革”的問題，就將有望相對順利地趨穩(wěn)，并通過結合調(diào)動各種上行因素來對沖下行因素的努力，能夠完成一個“蓄勢”的階段，進而邁入能夠追求一個長期中的次高經(jīng)濟增長速度區(qū)間的階段。

盡管目前關于這個次高增長速度區(qū)間，并沒有一個研究主體可以拿出全套的模型處理實證數(shù)據(jù)進行預測而得到一個較為精確、能夠形成共識的判斷，但筆者認為，我國應當有望在改革取得實質(zhì)性進展的情況下，于7%以上的經(jīng)濟增長速度區(qū)間運行相當長的一個時期。這主要基于以下的分析認識：

首先，現(xiàn)階段我國在城鎮(zhèn)化和老齡化等大的演進趨勢面前，所具有的潛力、活力的釋放空間依舊是清晰可見的。譬如，在經(jīng)歷此前若干輪的建設與升級換代改造后，我國的基礎設施目前依然存在著較為迫切的、進一步換代升級的需求。從我國高鐵客運所經(jīng)常面對的“一票難求”的旺盛需求，或者其它領域不鮮見的“局部短缺”現(xiàn)象，我們不難觀察到未來通過進一步激發(fā)產(chǎn)能的利用能力、增長空間和需求釋放以后，由供給的回應所能夠形成的支撐未來繼續(xù)增長的條件。具體考察可以列舉，中國經(jīng)濟未來增長的潛在空間包括：新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展空間；實體經(jīng)濟技改換代空間；基礎設施多輪升級空間；服務業(yè)成為長期增長新引擎的空間；與科技、信息等因素結合的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化空間；環(huán)保產(chǎn)業(yè)應運而起的增長和支撐作用空間；地區(qū)間的梯度推移空間；消費占比低的調(diào)整和人均收入增長空間，以巨額外匯儲備支持“走出去”的對外投資空間，等等。但所有這些空間的打開、潛力的釋放，莫不需要以改革來“激活”，以制度供給來提供放大“乘數(shù)”。

因此，我國在人口紅利消失、勞動力成本上升、常規(guī)投資活動邊際收益下降的過程中，依然具備了通過改革釋放制度供給紅利的巨大潛力。通過改革來放松供給約束，以制度供給來激活供給潛力，是目前最值得爭取的未來增長前景。通過改革來達到經(jīng)濟增長“趨穩(wěn)”、“蓄勢”，把“新常態(tài)”和需要調(diào)動的“新動力”，以及在認識上特別需要強調(diào)的“新供給”有機結合，應是使未來我國進入長期的次高增長速度區(qū)間狀態(tài)的最重要著眼點。

二.走向新常態(tài)中的宏觀調(diào)控亮點

在新常態(tài)下，我國的宏觀調(diào)控管理政策也需要從思路上調(diào)整，結合“促改革、調(diào)結構、穩(wěn)增長、惠民生”，達到使經(jīng)濟增長完成“趨穩(wěn)”、“蓄勢”和進入“新常態(tài)”的次高速增長區(qū)間的目的。當前，在維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不變的同時，我國宏觀調(diào)控總體貫徹了“相機抉擇”原則。2014年被稱為中國“全面改革元年”，宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)的調(diào)控具有為全面改革的展開提供條件配套的特殊意義，而年初經(jīng)濟運行一度表現(xiàn)出的較明顯的下行壓力，亦使宏觀調(diào)控當局的動向與舉措備受關注。半年過后，已看到頗具亮色的調(diào)控成績：繼龍頭指標GDP于一季度報出7.4%的增長率之后，二季度的運行又在明顯企穩(wěn)的同時略有回升，GDP增長率達到7.5%，使上半年的經(jīng)濟增速站在7.4%以上。從PMI等先行指標的動態(tài)和一系列經(jīng)濟指標綜合分析，預計下半年，我國宏觀經(jīng)濟運行有望重演前面兩年“前低后高”軌跡、至少不出現(xiàn)明顯下滑，使全年經(jīng)濟增速達于7.5%左右，應是大概率事件，即年初“兩會”上提出的年度經(jīng)濟增速引導性預期值，應當可以實現(xiàn)。

客觀地看，上半年我國宏觀調(diào)控的特色和亮點，有如下四個方面：

一是一以貫之地體現(xiàn)了“讓市場充分起作用”、加快發(fā)展方式轉變、打造中國經(jīng)濟升級版的調(diào)控理念。哪怕在年初經(jīng)濟下行壓力較明顯、市場預期較悲觀、甚至有境外新一輪“中國經(jīng)濟崩潰論”輿論抬頭的情況下，宏觀決策層堅持明確地給出信息：只要中國經(jīng)濟運行處在可接受的區(qū)間之內(nèi)，政府決不啟動大規(guī)模經(jīng)濟刺激方案——這是在7.5%引導目標量值加上“左右”二字的情況下，清晰宣示了“使市場充分起作用”的空間，而市場競爭中的“優(yōu)勝劣汰”，正是擠壓、排解過剩和落后產(chǎn)能、促使企業(yè)和產(chǎn)品升級換代的有效壓力與動力機制。這一點表明中國宏觀調(diào)控當局與社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展相匹配的調(diào)控哲理，在復雜局面和壓力時段中，具有其穩(wěn)固的邏輯和堅強的定力。

二是在維持積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策框架不變的同時，成功地貫徹宏觀調(diào)控的“相機抉擇”原則，以所謂“微刺激”有效推進了“穩(wěn)增長”，并提振了市場信心。從宏觀運行狀態(tài)的“區(qū)間掌握”出發(fā)，宏觀調(diào)控當局在認為無需對財政、貨幣兩大宏觀政策“積極—穩(wěn)健”搭配這一基本框架和各自定位作出調(diào)整的同時，又審時度勢、靈活運用了經(jīng)濟調(diào)控理論的“相機抉擇”原則，在政府投資安排、財政支出重點和支出進度、貨幣政策力度和定向等方面，作出了一些必要的“穩(wěn)增長”舉措，被輿論界稱之為“微刺激”，動作雖“微”，但有理、有利、有節(jié)，效果已經(jīng)有較好顯現(xiàn)，市場氛圍也隨之有所改善和提振。這一點也體現(xiàn)了中國“宏觀調(diào)控藝術水平”的進一步提升。

三是在宏觀調(diào)控中鮮明地運用“供給管理”方式和手段，注重區(qū)別對待，突出重點，強調(diào)結構優(yōu)化，兼顧一般。在所謂“微刺激”的投資事項上，通過適當對高鐵工程、棚戶區(qū)改造和保障房建設項目、農(nóng)村水利設施項目等作出重點支持，既能對經(jīng)濟運行產(chǎn)生適當?shù)木皻馓嵘�作用，又能體現(xiàn)在改善民生、支持城鄉(xiāng)基礎設施升級并培育經(jīng)濟社會長期發(fā)展后勁等方面的綜合效應；在財政“結構性減稅”事項上，特別注重對于中小微企業(yè)的減稅支持，既有利于鼓勵“草根創(chuàng)業(yè)”和民間資本釋放潛力活力，又有助于增加就業(yè)改善民生“雪中送炭”式扶助低端；在貨幣政策幾輪適當掌握的“定向降準”中，頗具中國特色地把存款準備金率這一總量調(diào)節(jié)型政策工具加以結構化運用，支持三農(nóng)、小微企業(yè)等“弱勢”領域。這些都使中國宏觀調(diào)控在供給側的“有效供給”機制得到與“需求管理”相結合的較好發(fā)揮。

四是把宏觀調(diào)控與深化改革有機結合，把短期與中長期目標有效銜接。在調(diào)控中，堅定地實施減少行政審批、簡化企業(yè)工商注冊程序、壓縮政府“三公經(jīng)費”等行政成本、擴展“營改增”改革的行業(yè)覆蓋面、推進反腐廉政建設、進行上海自貿(mào)區(qū)“先行先試”等改革舉措，并為下半年即將正式展開的財稅配套改革、公車制度改革等作了很好鋪墊，體現(xiàn)了在宏觀調(diào)控中把短期狀態(tài)掌握與中長期“攻堅克難”配套改革過程銜接起來、寓調(diào)控于改革的全局協(xié)調(diào)和長遠追求。

在上半年宏觀調(diào)控取得較好成效的基礎上，今年下半年，8月間又遇下行壓力，但當局基本態(tài)度是主要看就業(yè)率和物價指標而不看重增速，估計下一段我國宏觀調(diào)控將會繼續(xù)體現(xiàn)上述亮點和特色，但隨各項改革任務展開，全局協(xié)調(diào)的復雜性和不確定性也的確可能上升。建議有關部門總結把“需求管理”與“供給管理”有效結合起來、更多注重“在供給端發(fā)力”的成功經(jīng)驗，進一步跟蹤國民經(jīng)濟運行動態(tài)并前瞻性地考慮政策儲備與項目儲備，在全面改革深化推進過程中，使我國宏觀調(diào)控更好地體現(xiàn)“國家治理現(xiàn)代化”的取向和促改革、穩(wěn)增長、調(diào)結構、惠民生的功能與效應。

三.新常態(tài)下財政與貨幣政策的優(yōu)化

新常態(tài)下的財政、貨幣政策，必須立足于服務全局，努力促進國民經(jīng)濟運行的基本穩(wěn)定與提高質(zhì)量，并在加快發(fā)展方式轉變，穩(wěn)增長、調(diào)結構、促改革、惠民生中，把短期的、年度的調(diào)控與中長期實現(xiàn)“五位一體”全面改革目標銜接起來。財政、貨幣兩大政策的優(yōu)化，至少需考慮把握好如下要點：

一是兩大政策協(xié)調(diào)搭配的框架，要堅定不移地貫徹“使市場充分起作用”的調(diào)控哲理。只要宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)處在可接受的區(qū)間之內(nèi)，決不貿(mào)然啟動財政、貨幣兩大政策的“雙松”搭配。目前以積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策來作“一松一緊”的搭配，總體上適應新常態(tài)進入期的調(diào)控需要，有利于在景氣水平、就業(yè)率水平可接受的底線上，讓市場更好發(fā)揮“優(yōu)勝劣汰”、調(diào)整結構的資源配置決定性作用而加快發(fā)展方式轉變。只要經(jīng)濟運行不出現(xiàn)可能穿破底線的重大特征變化，對此決不輕易改變。

二是兩大政策在總量調(diào)控與結構調(diào)控、需求管理與供給管理互有側重、優(yōu)勢互補的同時，總體上需更多考慮強化與優(yōu)化“供給側管理”。貨幣政策的調(diào)節(jié)通常勢必帶有總量調(diào)節(jié)特征，而財政政策在配合、策應貨幣政策時，理應把現(xiàn)階段的總量擴張（以赤字規(guī)模和舉債安排為代表）與明確的“區(qū)別對待”結構導向政策相結合，突出重點，兼顧其他，以財稅政策手段傾斜支持三農(nóng)、社保、小微企業(yè)、科教創(chuàng)新、教育文化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域。另外，2014年貨幣政策方面“定向降準”等把總量型政策工具結構性運用的操作，也值得及時總結經(jīng)驗，加入“供給管理”的區(qū)別對待式政策組合。以財政、金融相互協(xié)調(diào)機制支持的政策性金融和開發(fā)性金融的發(fā)展，亦需放入“供給管理”框架充分發(fā)揮作用。更好地在供給側發(fā)力，有助于結合中國國情與特定發(fā)展階段，在新常態(tài)下把從保障房建設、小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)支持、環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，到重大項目建設等的一系列重要事項做好、做實。

三是兩大政策的設計與運作必須積極有效地服務于、配合于推進財稅、金融等方面改革的展開和深化。財政改革作為在被稱為“全面改革元年”的2014年率先啟動的重頭戲，將在預算管理、稅制和中央地方體制關系三大方面推出一系列舉措，也將在財政信息透明度、跨年度預算編制、資金績效提升、轉移支付、地方債務、具體稅種改革和中央地方分配關系等方面產(chǎn)生眾多與新制度供給相匹配的新政策供給需求。金融改革的一些重要事項，如存款保險制和中小金融機構興辦、人民幣“走出去”與匯率機制的優(yōu)化、特別是關鍵性的利率市場化改革等，亦都擺上了改革議程，需要政策配合。兩大政策還要在深化改革中于國債發(fā)行、公開市場操作、國庫現(xiàn)金管理等“結合部”方面創(chuàng)新機制。以財政政策為主支持公車改革、司法改革、資源產(chǎn)品價格改革等等，亦是無法回避的重要任務。政策的設計和優(yōu)化，需要服務改革、寓于改革。

以上關于兩大政策的松緊適度合理搭配、供需管理結合而更加注重供給管理和服務支持改革，其內(nèi)在邏輯都是在于要適合新常態(tài)的“趨穩(wěn)”、“蓄勢”與“創(chuàng)新”需要而服務全局。（完）

文章來源：中國金融四十人論壇 2014年10月11日（本文僅代表作者觀點）

本篇編輯：王立根